7月18日下午1時，北京城天氣晴好，宏城鑫泰大廈樂視網(wǎng)總部卻烏云密集。就在兩天前，一場突如其來的政策“黑天鵝”襲擊了如日中天的樂視網(wǎng)，樂視網(wǎng)措手不及。機構各自奔逃，7月16日當天，四個機構席位，合計賣出3.03億元，占總成交比例24.31%。短短兩天市值蒸發(fā)了63.5億。從7月16日到18日的黃金72小時里，身處境外的創(chuàng)始人賈躍亭遙控樂視團隊上演了止血樂視的資本大營救。賈躍亭在這場空襲中的每一步動作，無疑牽扯了每一個參與角色背后龐大的利益鏈條，也為日后遭遇資本做空的上市公司提供了經(jīng)驗。
真相不可忽視，每個公司都潛藏著交易危機。而在互聯(lián)網(wǎng)電視集成牌照發(fā)放的嚴格管控之下，樂視網(wǎng)獨步江湖的“生態(tài)圈”將面臨閉環(huán)之困。在這場保衛(wèi)戰(zhàn)中暫時取勝的賈躍亭，又該如何應對公司急速轉型下殘留的駭人黑洞？
24小時危情，機構出逃
賈躍亭在海外考察業(yè)務的節(jié)奏，被廣電總局的一次整頓硬生生打亂。
7月15日，有媒體報道，《樂視網(wǎng)被總局點名“嚴重違規(guī)”，與集成服務牌照方合作被中止》，該報道稱，廣電總局針對互聯(lián)網(wǎng)電視及機頂盒下發(fā)監(jiān)管令，其中一條便是要求牌照方對于總局正在查處的嚴重違規(guī)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，一定不要與之合作。報道指出，樂視網(wǎng)即是廣電總局點名批評的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，廣電總局告知7家集成服務牌照方不能再與樂視網(wǎng)合作。
這早已不是廣電總局首次“凈網(wǎng)”，然而這一次，卻被演繹成為直指樂視網(wǎng)的一次整改。市場擔心，政策將對樂視網(wǎng)現(xiàn)有的盈利模式帶來嚴重沖擊，其苦心經(jīng)營的互聯(lián)網(wǎng)電視“生態(tài)圈”將無法實現(xiàn)閉環(huán)。
“我們的第一反應就是，如果廣電總局真的將播控權回歸到CNTV、百視通、浙江華數(shù)、中國國際廣播電臺、中央人民廣播電臺、湖南電視臺、南方傳媒這7家播控平臺，那樂視就不能提供差異化的內容，賣電視時每個人490元的會員費就危險了�！北本┮患抑行腿萄芯克鵗MT小組成員表示。
就在新聞出來當天，上述TMT小組在辦公室進行了激烈的討論，當時還不明白廣電總局此次整頓的深意，各種猜測不斷。微信、手機、QQ上，同行群里的討論炸開了鍋。上述研究員開始嘗試從不同途徑打聽信息的準確性，甚至開始聯(lián)系廣電系統(tǒng)人士來做講座，解讀政策導向。
而資本市場對一切政策信號總是一如既往的敏感。
7月16日、7月17日，樂視網(wǎng)大跌，兩天累計跌幅20%。7月17日更是以跌停報收。7月16日，在龍虎榜賣方前五中有四個機構席位，合計賣出3.03億元，占總成交比例24.31%。連續(xù)兩天的暴跌，樂視網(wǎng)市值損失達到63億元，僅余274億。經(jīng)過一周喘息，截至最后一個交易日，其市值回歸至309億。而今年初時，其市值一度超過400億元。
樂視網(wǎng)在去年8月全面解禁后，資金一直未見退出。倘若資本市場的負面情緒不能挽回，樂視網(wǎng)或將面臨今年以來最大的一場資本危機。
賈躍亭的黃金72小時
留給賈躍亭的時間已經(jīng)不多。
17日晚間，樂視網(wǎng)緊急對外澄清，對“樂視網(wǎng)即是廣電總局點名批評的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，廣電總局告知7家集成服務牌照方不能再與樂視網(wǎng)合作”的相關報道并不屬實。
18日中午11時許，樂視網(wǎng)又發(fā)公告稱，公司股票于2014年7月18日(星期五)開市起停牌。并公告，當天下午1點，將召開投資者交流會。
北京一位基金人士對理財周報記者表示，這兩日在資本市場上出現(xiàn)的危情，對于賈躍亭來說沖擊非常大，政策的不利使得投資者開始惶恐，“投資者看中的就是樂視的生態(tài)圈，如果他的生態(tài)圈因此被破壞，這只股票也沒什么可投的了�！�
7月18日下午一點，北京姚家園路宏城鑫泰大廈17樓大會議室，樂視網(wǎng)副董事長兼副總經(jīng)理劉弘、董事鄧偉(視頻接入)、副總經(jīng)理袁斌、副總經(jīng)理雷振劍、副總經(jīng)理兼董事會秘書張?zhí)�、政府事務部總�?jīng)理劉淼、海外事業(yè)部總經(jīng)理莫翠天悉數(shù)到場。尚在海外的公司董事長兼總經(jīng)理賈躍亭以視頻接入會場。
一位與會分析師告訴理財周報記者，幾個分析師會上私下交流，多日不在國內的賈躍亭能夠連線現(xiàn)場，多多少少給了大家一些信心。
現(xiàn)場參會的賣方分析師、買方研究員總計不少于100人，電話連線入會的近1000人。這場會議，將對與會的基金經(jīng)理的決策，產生重大影響。
據(jù)一位通過電話接入會場的研究員回憶，當天的交流會主要圍繞的是樂視網(wǎng)牌照問題以及海外拓展業(yè)務，“他們短期內整改的肯定是盒子了，牌照問題在樂視看來不會影響它的生態(tài)圈，至于海外業(yè)務，說得比較模糊�！�
而據(jù)上述基金人士透露，當天會議先是問答環(huán)節(jié)，然后賈躍亭視頻接入了現(xiàn)場，“樂視網(wǎng)海外事業(yè)部總經(jīng)理莫翠天也視頻參加了交流會，給投資者的感覺是，他們正在籌備海外的業(yè)務�！�
“從現(xiàn)場回答問題的情況來看，樂視的準備非常充分，幾乎想到機構可能問到的所有問題并做了充分準備，關于業(yè)務層面相信不少機構在參會前通過各種途徑也打聽得比較清楚了，所以并無驚喜”，上述電話接入現(xiàn)場的研究員說，“不過通過此次會議，為了穩(wěn)住市場，樂視向外傳達了三個信號，一是盒子確實有問題并在積極配合整頓，但長期對樂視生態(tài)影響不大；二是無論是‘與中宣部黨建網(wǎng)合力打造黨建頻道’還是‘積極爭取內容牌照’，醉翁之意不在酒，一再向外傳遞其與政府關系良好，積極響應政策的信號；三是開始向投資者講述新故事——海外布局�！�
樂視網(wǎng)復牌后，當天回漲，截至復牌當日收盤，公司股價上漲7.84%，報收35.21元。投資者一定程度上接受了樂視的解釋。
但疑慮并未完全打消。7月21日賣出前五席位中，仍然出現(xiàn)了一個機構席位，當日賣出1705.13萬元，同樣，買入前五席位中也出現(xiàn)了一個機構席位，買入1385.59萬元。
“我不擔心樂視業(yè)務模式，問題不大，那兩天跌了很多，我也曾考慮要不要買入，但是考慮到賈躍亭一直沒回國，所以心里還是沒底�！比A南一位電話接入交流會的基金經(jīng)理告訴理財周報記者。
而這一機構普遍關心的問題也在18日投資者交流會現(xiàn)場作為最后一個問題被一位基金經(jīng)理拋出，“樂視方面的回答給了大家一個預期，稱賈躍亭可能三到四周回來�！鄙鲜鋈A南基金經(jīng)理說。
樂視的故事尚未講完。7月23日，樂視方面表示，與重慶廣電及重慶有線開展戰(zhàn)略合作，在上述與會分析師看來，此舉應該是樂視積極申請內容牌照的兌現(xiàn)。
然而，接受理財周報采訪時，一位TMT行業(yè)研究員直言，有沒有內容牌照并不是關鍵問題�！白钪靛X的還是播控平臺，決定你能播放什么東西。還得通過播控平臺�！�
閉環(huán)之惑
好聽的故事，專業(yè)的市值管理，樂視網(wǎng)瞬即成為創(chuàng)業(yè)板大牛。然而就在這個夏天，樂視網(wǎng)故事的資本——生態(tài)圈，在政策監(jiān)管下，其短板也暴露無遺。
早在2012年，樂視網(wǎng)就提出了“生態(tài)圈”的理念。彼時，尚未完全殺入OTT市場的樂視，其版權分銷和廣告帶來的收入已顯疲態(tài)。生態(tài)圈的誕生，令樂視滿血再戰(zhàn)。
所謂的生態(tài)圈即“平臺+內容+終端+應用”的生態(tài)模式，這是從上游內容生產、到內容平臺式集納、再到終端設備覆蓋和外部應用輸入的完整生態(tài)。易觀國際分析師羅蘭認為，樂視的亮點就在于其生態(tài)化的布局模式，從長遠來看，具有很好的協(xié)同效應。
當年，樂視也為自己的生態(tài)圈勾勒了四層盈利模式：終端銷售直接獲得利潤；視頻點播付費業(yè)務；廣告收入；樂視應用市場的分成，與開發(fā)者共同推廣第三方應用，按一定比例分成。
縱觀樂視的生態(tài)圈，其最難閉環(huán)的環(huán)節(jié)就是最晚發(fā)力的終端。
此次被廣電總局要求整改的樂視盒子，早已不是其真正意義上的終端，樂視一直缺乏完全屬于自己的電視終端。賈躍亭們早已看到了這點，終于，樂視超級電視誕生，為樂視生態(tài)圈的閉環(huán)加足了砝碼，即使面對目前樂視盒子的營收乏力、面臨整改，樂視方面仍信心滿滿地表示，盒子不會對樂視生態(tài)圈帶來太大影響。
別看樂視一再強調自己生態(tài)圈的強大，但不容忽視的是，恰恰是閉環(huán)的重要環(huán)節(jié)——終端，在此次事件中卻遭受了沉重打擊。羅蘭直言，目前牌照對于樂視生態(tài)的客廳市場而言仍是最大阻礙，牌照的不落地將直接影響其后續(xù)的視頻服務，進而影響其服務收入及廣告收入，并對用戶體驗造成不利影響，最終其硬件終端的優(yōu)勢也將降低。
而在上述業(yè)內人士看來，牌照是樂視的致命短板已經(jīng)無可爭議，最直接的就是制約樂視在終端上的布局，“終端上要想突破、銷量上去，還是得有牌照，其實盒子的影響很小，真正的還是他的超級電視�！�
除了生態(tài)圈閉環(huán)飽受質疑，樂視在資金鏈上的壓力也被外界屢屢詬病，標志性的事件就是兩大股東賈躍亭、賈躍芳頻繁質押股權。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自2013年3月8日至2014年7月8日期間，賈躍亭姐弟二人共完成了股權質押33次。在接受理財周報記者采訪時，一位熟悉樂視網(wǎng)的業(yè)內人士也坦承，樂視在賬面上的資金確實很緊張。
尤其需要審視的是，從目前的市場份額來看，樂視仍然處于第二梯隊；而從用戶數(shù)量來看，根據(jù)易觀監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2014年第1季度樂視PC端活躍用戶數(shù)1.3億，優(yōu)酷則為2.1億用戶;在移動端樂視活躍用戶數(shù)1223萬，優(yōu)酷7134萬，總體上差距比較大。
“從目前來看，主要制約樂視的因素有兩點。一方面是品牌認知度，目前在用戶心中的品牌認知還有待提高；另一方面缺少流量導入優(yōu)勢，相比優(yōu)酷土豆、愛奇藝、門戶視頻等，流量導入方面顯得勢單力薄�！绷_蘭說。
面對羅蘭提出的這兩個制約因素，第一個因素會隨著樂視網(wǎng)故事的增多逐漸淡化，但是第二個制約因素，那塊牌照真的很重要。
7月25日，樂視網(wǎng)收盤價36.79元，漲跌幅為1.27%；在樂視網(wǎng)官網(wǎng)上，24000臺超級電視正在火熱銷售。
閉環(huán)，還要多久？（來源/光明網(wǎng)）
（云南房網(wǎng)為《云觀察》唯一授權發(fā)布網(wǎng)站，未經(jīng)允許不得轉載轉帖，否則后果自負！）
本站轉載文章和圖片出于傳播信息之目的，如有版權異議，請在3個月內與本站聯(lián)系刪除或協(xié)商處理。凡署名"云南房網(wǎng)"的文章未經(jīng)本站授權，不得轉載。爆料、授權：news@ynhouse.com。
熱門評論