剛以“保利是個(gè)P”過了把頭條癮的保利地產(chǎn)，近期在資本市場(chǎng)又被爆出有可能在今年第三季度上演與保利置業(yè)重組的隱藏劇情。
5月4日，保利置業(yè)股價(jià)報(bào)收5.2港元，盤中一度攀上5.23港元，為一年半以來股價(jià)新高。與此同時(shí)，信達(dá)國(guó)際、康宏證券等券商研報(bào)或董事發(fā)聲指保利置業(yè)具有重組概念，稱“市傳保利地產(chǎn)會(huì)與保利置業(yè)進(jìn)行整合，利好股價(jià)”，“兩者有機(jī)會(huì)整合列入母公司保利集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃，相信重組有望于第三季發(fā)生”。
無獨(dú)有偶，早前花旗報(bào)告亦稱保利置業(yè)具有投資潛力，不過其分析認(rèn)為保利置業(yè)的重組方向是與母公司保利集團(tuán)相關(guān)，并預(yù)期“保利置業(yè)與保利集團(tuán)的重組或會(huì)在7月至8月發(fā)生�！�
今年3月底，保利置業(yè)董事總經(jīng)理韓清濤在業(yè)績(jī)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)對(duì)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體的整合提問作出回應(yīng)，其稱“有些工作前期的論證是在研究，但是應(yīng)該還沒有具體的時(shí)間表。”而保利地產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)于外界關(guān)于重組時(shí)間的猜測(cè)則予以否認(rèn)，表示并沒有收到消息。
空穴來風(fēng)未必?zé)o因，在當(dāng)前國(guó)企改革背景下保利系整合難題或許正趕上解決時(shí)機(jī)。“國(guó)企改革一個(gè)可能的思路是央企將在分類基礎(chǔ)上進(jìn)行兼并重組”，中金公司分析師認(rèn)為，如果這代表著國(guó)企改革的一個(gè)方向，“那么目前112家央企中，業(yè)務(wù)性質(zhì)類似，且已經(jīng)完全市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，或者已經(jīng)在全球范圍屬于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的央企存在按照業(yè)務(wù)屬性進(jìn)行合并重組的空間�！�
再看近期發(fā)生的綠地整體上市、招商系停牌猜想、中海注資整合，今年以來千億軍團(tuán)中的國(guó)企巨頭動(dòng)作無一不是行業(yè)焦點(diǎn)。或許，保利地產(chǎn)也就是下一個(gè)加入“獅王爭(zhēng)霸”的選手。
第三季大事件？
“關(guān)于保利地產(chǎn)和保利置業(yè)整合的話題應(yīng)該說也是由來已久”，談及整合，保利置業(yè)董事總經(jīng)理韓清濤早前在業(yè)績(jī)會(huì)上亦坦誠(chéng)這一問題存在已久，“這是整個(gè)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略中重要的一環(huán)，但是整合涉及到兩個(gè)資本市場(chǎng)，需要做很多這方面的研究和論證�！�
據(jù)其透露，保利地產(chǎn)與保利置業(yè)的整合是由北京集團(tuán)總部在牽頭進(jìn)行研究和方案的制定，“從我了解到的情況來看，有些工作前期的論證是在研究，但是應(yīng)該還沒有具體的時(shí)間表�！�
保利地產(chǎn)和保利置業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題自2006年保利地產(chǎn)上市后就開始被資本市場(chǎng)所注意，直至一年前，兩者的整合可能性才正式被當(dāng)事者擺上臺(tái)面。
2014年4月，面對(duì)保利地產(chǎn)與保利置業(yè)整合的提問，保利地產(chǎn)董事長(zhǎng)宋廣菊在業(yè)績(jī)說明會(huì)和股東大會(huì)都明確表示“會(huì)有”，并稱這是保利集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)和任務(wù)之一，“這一兩年可能會(huì)進(jìn)一步提到議事日程上�！�
而在此之前，盡管保利地產(chǎn)與保利置業(yè)是否合并的問題已經(jīng)被多次提及，但宋廣菊的回應(yīng)要么是“不在權(quán)屬范圍內(nèi)”，要么是“會(huì)向集團(tuán)轉(zhuǎn)達(dá)”，從未給出指向性的答復(fù)。
在明確中國(guó)保利集團(tuán)整合旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)意向之后，整合方式和解決代價(jià)就成了關(guān)鍵，同時(shí)也是難點(diǎn)。渣打的分析就指出，保利置業(yè)與保利地產(chǎn)存在潛在整合計(jì)劃，但兩間公司均為國(guó)企，并于不同交易所上市，整合所牽涉的審批及相關(guān)法律程序復(fù)雜。
對(duì)于保利置業(yè)和保利地產(chǎn)的整合方式，市場(chǎng)也有不同的猜想。花旗今年3月的研報(bào)認(rèn)為，保利系整合的可能性之一是保利置業(yè)先和母公司保利集團(tuán)進(jìn)行重組。其認(rèn)為保利置業(yè)有迫切的重組需要，若基本面進(jìn)一步惡化，將不利于母公司，“唯一的辦法是與保利集團(tuán)進(jìn)行重組”，并預(yù)期“保利置業(yè)與保利集團(tuán)的重組或會(huì)在7月至8月發(fā)生”。
瑞銀4月報(bào)告則引述保利置業(yè)管理層稱，其正在研究與保利地產(chǎn)整合的可行性，或會(huì)以資產(chǎn)注入的方式進(jìn)行。但瑞銀預(yù)期，保利置業(yè)需要在開發(fā)成本上進(jìn)一步作減值調(diào)整，令資產(chǎn)毛利率與保利地產(chǎn)相若，否則保利地產(chǎn)進(jìn)行整合的動(dòng)力較少。
盡管方式方法還不得而知，但普遍分析都認(rèn)同的是，保利系整合正處在國(guó)企改革的時(shí)機(jī)�？梢钥吹降氖�，從中海、招商到綠地，房地產(chǎn)行業(yè)中的國(guó)資巨頭在今年改革背景下已經(jīng)掀起新一輪資本浪潮。
獅王爭(zhēng)霸賽
去年下半年來，中國(guó)股市逐漸走出一波牛市，這一輪資本熱潮中被熱炒的主力之一就是國(guó)企改革概念股。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，2015年是國(guó)企改革落實(shí)年，而國(guó)泰君安、瑞銀證券等分析也認(rèn)為2015上半年將可能出臺(tái)國(guó)企改革“頂層設(shè)計(jì)”方案。
中信建投最新報(bào)告認(rèn)為，地產(chǎn)股過去估值模式的適用性在降低，“地產(chǎn)股中央企、國(guó)企在今年的機(jī)遇是重量級(jí)別的，其中部分企業(yè)無論是改革的力度還是資本市場(chǎng)的表現(xiàn)可能都會(huì)超越市場(chǎng)原有認(rèn)知�！�
可以佐證的案例已經(jīng)在發(fā)生。4月23日，停牌多日的上海金豐投資股份有限公司宣布公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲得有條件通過，“全球業(yè)務(wù)規(guī)模最大”的房地產(chǎn)企業(yè)綠地即將實(shí)現(xiàn)整體上市，重組完成后，綠地將成為上海市國(guó)資系統(tǒng)中的多元化混合所有制企業(yè)。
而估值預(yù)計(jì)可達(dá)2800多億的國(guó)資巨頭綠地登陸上交所，也就意味著多年以萬科為龍頭的行業(yè)格局一夕之間即將改變。
對(duì)比綠地整體上市，國(guó)資房企“優(yōu)等生”中海則獲得了母公司中建股份的鼎力支持。
3月24日，中海宣布母公司中建股份擬將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)全部注入中海，涉及資產(chǎn)包括30個(gè)物業(yè)，涵蓋住宅、寫字樓等類型，交易完成后，中海旗下的土地儲(chǔ)備將從目前約3740萬平方米增至約4830萬平方米。
除去千億軍團(tuán)，近期招商地產(chǎn)停牌重組也引發(fā)無數(shù)猜想。自4月3日發(fā)布籌劃重大事項(xiàng)停牌的招商地產(chǎn)至今未復(fù)牌，而市場(chǎng)觀點(diǎn)多認(rèn)為其整合極可能與招商局集團(tuán)的前海土地資產(chǎn)相關(guān)，甚至有分析認(rèn)為集團(tuán)注資后招商地產(chǎn)市值也有望一舉超過1000億。
中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的未來走勢(shì)難以下定論，但“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的整合分化卻是市場(chǎng)已經(jīng)在預(yù)見的趨勢(shì)。中海已獲集團(tuán)注資、綠地即將整體上市，盡管保利地產(chǎn)及招商地產(chǎn)的可能性仍未落定，但很顯然，經(jīng)由國(guó)資改革這場(chǎng)資源再分配的博弈，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)在上演加速版“獅王爭(zhēng)霸”。
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