11月19日，健之佳迎來申購。健之佳發(fā)行價(jià)格確定為72.89元股，按2019年扣非后凈利潤對應(yīng)市盈率22.99倍。
在前一天的“網(wǎng)上路演”中，健之佳董事長、總經(jīng)理藍(lán)波直言：“公司上市的目的很明確，就是希望通過建立直接融資平臺，把公司進(jìn)一步做大做強(qiáng)�！鳖A(yù)計(jì)未來3年，在云南、重慶、四川、廣西等地建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)連鎖藥店1050家。
擴(kuò)張連鎖藥店，健之佳的這一戰(zhàn)略部署和同樣從云南成長起來的國內(nèi)連鎖藥店巨頭一心堂頗為相同。但健之佳的上市晚了整整6年。
重要的日子
波波折折，健之佳終于上市在即
健之佳，全稱云南健之佳健康連鎖店股份有限公司。主要從事藥品、保健食品、個人護(hù)理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康產(chǎn)品的連鎖零售業(yè)務(wù)，并提供相關(guān)專業(yè)服務(wù)。藍(lán)波與藍(lán)波之妻舒暢為公司實(shí)際控制人。公司從昆明起步，逐步覆蓋云南、四川、重慶、廣西等區(qū)域，截至2020年6月30日，公司擁有1607家直營社區(qū)專業(yè)便利藥房、4 家直營中醫(yī)診所、1家直營體檢中心等。
據(jù)公開報(bào)道顯示，1998年年底，第一家健之佳門店在昆明開業(yè)。最早設(shè)立的經(jīng)營主體云南健之佳連鎖健康藥房有限公司（以下簡稱“連鎖藥房”）。為謀求上市，公司于2008年整體改制為股份公司（即現(xiàn)在的云南健之佳健康連鎖店股份有限公司）。
2017年5月，健之佳正式提交了IPO申請。然而，在排隊(duì)7個月后，2018年1月，健之佳突然申請終止審查，首次上市之路戛然中斷。
2019年6月，健之佳再次沖刺A股上市未果。
今年7月28日，健之佳第四次向中國證監(jiān)會遞交了招股說明書，申請?jiān)谏辖凰靼迳鲜�，擬發(fā)行不超過1325萬股，計(jì)劃募資9.209億元。
11月19日，健之佳迎來申購，終于上市在即。根據(jù)招股書，健之佳此次募集資金將用于新開門店建設(shè)項(xiàng)目、全渠道多業(yè)態(tài)營銷平臺建設(shè)項(xiàng)目以及醫(yī)藥連鎖信息服務(wù)項(xiàng)目。
無奈的第二
你追我趕，還是晚了一心堂6年
在云南，說起連鎖藥店，大家都能掰著指頭點(diǎn)出：一心堂、健之佳、東駿……
查閱資料得知，在健之佳早期經(jīng)營主體連鎖藥房設(shè)立的第二年，也即2000年，一心堂創(chuàng)始人阮鴻獻(xiàn)就通過旗下公司云南鴻翔中草藥有限公司，聯(lián)合其父親阮學(xué)榮共同出資260萬元，設(shè)立了云南鴻翔藥業(yè)有限公司，一心堂連鎖藥店也隨之誕生。
2008年，健之佳股改，2009年，鴻翔藥業(yè)也進(jìn)行股改，變更為云南鴻翔一心堂藥業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司，阮鴻獻(xiàn)任董事長兼總經(jīng)理。隨后，兩家公司都開始緊鑼密鼓地籌劃上市。你追我趕下，2014年，一心堂深交所上市，拿下A股“連鎖藥店第一股”的稱號。而健之佳的上市，整整晚了6年。
在市場份額上，健之佳不敵一心堂，位居云南連鎖藥店“老二”。
有了資本的加持，早早上市的一心堂拿下了云南藥店的大部分疆土。據(jù)《中國藥店》雜志數(shù)據(jù)顯示，自2007年起，一心堂銷售額及直營門店數(shù)就一直位居云南第一。在“2018-2019年度中國連鎖藥店綜合實(shí)力百強(qiáng)企業(yè)”榜單中，一心堂位居第二名，健之佳則排在了第十位。截至2020年6月，一心堂的藥店數(shù)量已經(jīng)高達(dá)6683家，云南地區(qū)有4000多家，還覆蓋了四川、廣西、山西、海南、貴州、重慶等地區(qū)。而同一時(shí)期，健之佳直營門店數(shù)量不足兩千，省外市場主要在重慶、四川和廣西。
在業(yè)績上：
2020年上半年，健之佳預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收21.09億元，同比增長29.22%；2017年至2019年，健之家的營收分別為23.47億元、27.66億元、35.29億元，歸母扣非凈利分別為9065萬元、1.30億元、1.68億元。
一心堂今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為60.29億元，同比增長19.15%，實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤4億元，同比增長19.43%；2019年?duì)I業(yè)收入達(dá)104.79億元，凈利潤為6.04億元,其中西南地區(qū)營業(yè)收入達(dá)86.94萬元。
殘酷的對壘
狹路相逢，兩大龍頭企業(yè)靠啥拼
鞏固大本營市場、搶奪省外新市場、拓展新業(yè)務(wù)合作方式是連鎖藥店的共同目標(biāo)，這也意味著云南兩大本土連鎖藥店之間的“碰撞”將逐漸增多。
“上市是健之佳目前唯一的出路。”業(yè)內(nèi)人士此前接受采訪時(shí)直言，“如果不上市就會成為被大型連鎖并購的目標(biāo)。我國藥店連鎖率將呈不斷提升的態(tài)勢，在這個過程中，一批企業(yè)會淘汰�！�
在路演時(shí)，藍(lán)波這樣回答投資者：依托較為完善的連鎖零售網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)醫(yī)藥服務(wù)實(shí)力，健之佳構(gòu)建了以藥品銷售為主、健康護(hù)理和便利品銷售為輔，直營連鎖藥品門店實(shí)體零售為核心，與電商經(jīng)營有機(jī)結(jié)合的商業(yè)模式和多元化社區(qū)健康服務(wù)生態(tài)圈，形成穩(wěn)步走向全國的發(fā)展趨勢。此次IPO，健之佳擬募資9.66億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募資凈額為8.75億元，分別用于新開門店建設(shè)項(xiàng)目、醫(yī)藥連鎖信息服務(wù)項(xiàng)目、全渠道多業(yè)態(tài)營銷平臺建設(shè)項(xiàng)目。通過募投項(xiàng)目的實(shí)施，健之佳擬3年內(nèi)在云南、四川、重慶、廣西等地建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)連鎖藥店1050家，通過打造強(qiáng)大的醫(yī)藥連鎖中臺，鋪設(shè)健之佳e購電子貨架，布局大健康營銷網(wǎng)絡(luò)，提供專業(yè)藥事服務(wù)、皮膚護(hù)理咨詢、健康營養(yǎng)咨詢等綜合健康服務(wù)。
對于健之佳的未來，公司已有明確的目標(biāo)和長遠(yuǎn)的規(guī)劃�！皥�(jiān)持以中心城市為核心向下滲透的擴(kuò)張策略，以零售連鎖為主要方向擴(kuò)大銷售規(guī)模和市場占有率，在未來5至10年內(nèi)，成為中國一流的連鎖藥店企業(yè)。同時(shí)，堅(jiān)持‘店型多元化和服務(wù)專業(yè)化’，打造多元化社區(qū)健康服務(wù)生態(tài)圈，構(gòu)建健之佳服務(wù)民眾健康管理的大格局。”藍(lán)波說道。
再看雄踞第一的一心堂，近年來公司確立了全面轉(zhuǎn)型大健康藥店戰(zhàn)略，同時(shí)積極探索數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并以信息化建設(shè)為基礎(chǔ)，拓展線上銷售系統(tǒng)，進(jìn)而推進(jìn)全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。在此背景下，一心堂與京東健康合作，在藥房門店數(shù)字化升級、京東健康&一心堂聯(lián)盟大藥房、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院及醫(yī)生資源、�？苹ヂ�(lián)網(wǎng)醫(yī)療、O2O、中藥產(chǎn)業(yè)鏈等方面進(jìn)行深入合作。一心堂董事長阮鴻獻(xiàn)表示，通過此次戰(zhàn)略合作，雙方將共同探索“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)藥零售”的新場景、新路徑、新空間，讓更優(yōu)質(zhì)便捷的醫(yī)療健康服務(wù)。
明天的問號
多方圍剿，健之佳或迎更殘酷擠壓
日前，國家藥監(jiān)局發(fā)布《藥品網(wǎng)絡(luò)銷售監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》。此次征求意見稿最大的變化是對網(wǎng)售處方藥的態(tài)度。如征求意見稿最終通過，以后可以像日常購物一樣在網(wǎng)絡(luò)買處方藥。根據(jù)艾昆緯預(yù)測，隨著醫(yī)藥分家推進(jìn)，處方藥外流規(guī)模約4000億～5000億元，其中零售市場規(guī)模約3000億元，連鎖實(shí)體藥店的互聯(lián)網(wǎng)+發(fā)展空間將逐漸釋放。
在原本激烈的競爭中，線下連鎖藥店是否又將迎來線上醫(yī)藥流通企業(yè)的市場擠壓？與健之佳上市同期，京東健康港股IPO也同時(shí)獲批。作為線上醫(yī)藥流通代表企業(yè)，京東健康2020年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入已高達(dá)80億元，遠(yuǎn)超線下連鎖的第一梯隊(duì)企業(yè)，估值更是超過200億美金。
線下渠道是否難敵線上流通？
在路演中，健之佳介紹公司電商平臺的搭建也已經(jīng)開始，PC移動端自建電商平臺、門店部署電子購物貨架，入駐第三方電商平臺，及與020企業(yè)合作打通最后一公里等多種方式開展電商業(yè)務(wù)，方便客戶購買。
一心堂公告顯示，公司目前已在4079家門店開展O2O業(yè)務(wù)，O2O業(yè)務(wù)門店數(shù)覆蓋率接近總門店數(shù)60%，覆蓋面遍布10個省份及直轄市。公司在“互聯(lián)網(wǎng)+”的道路上不斷嘗試新業(yè)務(wù)，電商業(yè)務(wù)的銷售及交易次數(shù)與區(qū)域行政級別化層度出現(xiàn)較高的正向關(guān)聯(lián)。
多家券商表示，在醫(yī)藥零售行業(yè)整合方興未艾的當(dāng)下，穩(wěn)健經(jīng)營+規(guī)模擴(kuò)張將是連鎖藥店品牌的增長邏輯。
健之佳此次募集資金計(jì)劃將7.67億元用于新開門店建設(shè)項(xiàng)目，這其中將以中心城市為核心，積極開拓地州縣級市場，聚焦優(yōu)勢區(qū)域，密集布點(diǎn)、擇機(jī)并購。
奔跑不停的一心堂在覆蓋10個省份及直轄市，進(jìn)駐280多個縣級以上城市后，未來還將重點(diǎn)布局包括四川、重慶、貴州、海南、廣西、山西等地。
這樣一看，奮力追趕了一心堂6年的健之佳，未來還將面臨更為殘酷的競爭。
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