觀點(diǎn)網(wǎng) 遠(yuǎn)洋系債務(wù)棋局縱橫交錯(cuò)，難以看清誰(shuí)是過(guò)了河的卒子，誰(shuí)是靈活的車。
9月11日晚間，遠(yuǎn)洋資本有限公司發(fā)布2020年公開發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券（第一期）2023年第一次債券持有人會(huì)議結(jié)果的公告。
據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，證券簡(jiǎn)稱“20遠(yuǎn)資01”，期限3年，當(dāng)前余額10億元，當(dāng)期票面利率5.3%，附發(fā)行人贖回選擇權(quán)、調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。
會(huì)議審議通過(guò)了關(guān)于豁免本次債券持有人臨時(shí)提案等期限及監(jiān)票相關(guān)程序的議案以及關(guān)于給予90日寬限期的議案，但是關(guān)于調(diào)整“20遠(yuǎn)資01”本息兌付安排及變更增信措施的議案未獲通過(guò)。
遠(yuǎn)洋資本背后的遠(yuǎn)洋集團(tuán)，則在9月12日迎來(lái)股價(jià)暴漲，成交量15.55億股、漲幅82.42%，均創(chuàng)下上市以來(lái)最高紀(jì)錄，近一個(gè)月首次上榜港股通成交活躍榜。
增多的反對(duì)票
公告顯示，《關(guān)于調(diào)整“20遠(yuǎn)資01”本息兌付安排及變更增信措施的議案》僅獲得10%同意票，反對(duì)與棄權(quán)則分別占了51.05%及38.95%。
上述未通過(guò)議案內(nèi)容為：本期債券的本金兌付期限調(diào)整為自2023年9月9日起36個(gè)月，兌付日調(diào)整期間本期債券當(dāng)期票面利率維持不變（按照年化利率5.3%計(jì)息）。
發(fā)行人將自本議案表決通過(guò)之日后在兌付日調(diào)整期間的2025年9月9日、2026年9月9日分別兌付10%、90%本金。
本期債券自2022年9月9日至2023年9月8日期間、2023年9月9日至2024年9月8日期間、2024年9月9日至2025年9月8日期間產(chǎn)生的全部利息，發(fā)行人將于2025年9月9日一次性付清。
另外，發(fā)行人擬就本期債券增信措施進(jìn)行調(diào)整，將原增信措施中所質(zhì)押的“由非合并報(bào)表內(nèi)關(guān)聯(lián)方股權(quán)”更換為“公司及公司關(guān)聯(lián)方所直接持有的項(xiàng)目公司股權(quán)及債權(quán)”。
事實(shí)上，“20遠(yuǎn)資01”在去年已進(jìn)行過(guò)一次回售延期。
2022年9月5日，遠(yuǎn)洋資本召開“20遠(yuǎn)資01”債券持有人大會(huì)，將“若投資者行使回售選擇權(quán)，則其回售部分債券的兌付日為2022年9月9日”，改成“無(wú)論投資者行使回售選擇權(quán)與否，本期債券兌付日均為2023年9月9日”，并增加南通星龍房地產(chǎn)開發(fā)有限公司50%股權(quán)質(zhì)押于受托管理人用于債券增信。
當(dāng)時(shí)投票結(jié)果是同意占51%、反對(duì)占36.93%、棄權(quán)占12.07%，將將通過(guò)。一年過(guò)后，愿意支持展期的投資者已變得更少。
中期財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，截至2023年6月30日，遠(yuǎn)洋資本負(fù)債總計(jì)122.06億元，應(yīng)付債券8.45億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債約10.62億元。
2023年上半年，遠(yuǎn)洋資本現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少4417.24萬(wàn)元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物967.66萬(wàn)元。
報(bào)告期內(nèi)，遠(yuǎn)洋資本營(yíng)業(yè)收入1.24億元，同比減少50.37%，凈虧損2.75億元，去年同期凈利潤(rùn)為2.07億元。
值得注意的是，截至2023年6月30日，遠(yuǎn)洋資本為遠(yuǎn)洋集團(tuán)及附屬公司取得的借款提供擔(dān)保，金額為12.67億元（2022年12月31日：人民幣17.67億元）。
截至2023年6月30日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)子公司北京中聯(lián)置地房地產(chǎn)開發(fā)有限公司應(yīng)收蕪湖德業(yè)投資管理中心（有限合伙）的款項(xiàng)余額約為55.22億元（2022年12月21日：約105.60億元）。
其中，遠(yuǎn)洋資本提供融資擔(dān)保措施所涉及的資產(chǎn)包括長(zhǎng)期股權(quán)投資、交易性金融資產(chǎn)，截至2023年6月30日的賬面價(jià)值為7.79億元。
而遠(yuǎn)洋集團(tuán)2022年報(bào)提到，截至2022年末，遠(yuǎn)洋集團(tuán)應(yīng)收第三方款項(xiàng)從25億元增長(zhǎng)至227億元，直接導(dǎo)致遠(yuǎn)洋被審計(jì)師出具“保留意見”報(bào)告。
其中最為關(guān)鍵的就是“北京中聯(lián)置地”對(duì)“蕪湖德業(yè)投資管理中心”的上述應(yīng)收款項(xiàng)。
彼時(shí)遠(yuǎn)洋管理層解釋，該筆資金最終用于支持遠(yuǎn)洋資本營(yíng)運(yùn)資金及投資。審計(jì)師則強(qiáng)調(diào)，遠(yuǎn)洋資本管理層未提供相應(yīng)資料，無(wú)法核實(shí)這筆資金目的與遠(yuǎn)洋管理層描述一致。
遠(yuǎn)洋資本與遠(yuǎn)洋集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易，或許也讓部分投資者心生顧慮。
風(fēng)險(xiǎn)切割
公開資料顯示，遠(yuǎn)洋資本為遠(yuǎn)洋集團(tuán)旗下投融資平臺(tái)，前身為2013年成立的遠(yuǎn)洋地產(chǎn)房地產(chǎn)金融事業(yè)部，主要進(jìn)行股權(quán)投資、設(shè)立私募股權(quán)基金等業(yè)務(wù)。
而“20遠(yuǎn)資01”系遠(yuǎn)洋資本獨(dú)立發(fā)行的公司債，遠(yuǎn)洋集團(tuán)未提供增信和擔(dān)保措施，無(wú)償還責(zé)任。
此前8月底召開的中期業(yè)績(jī)交流會(huì)上，針對(duì)市場(chǎng)上較為關(guān)注遠(yuǎn)洋資本債務(wù)處置問(wèn)題，遠(yuǎn)洋集團(tuán)表示，遠(yuǎn)洋資本是遠(yuǎn)洋集團(tuán)持股占比49%的聯(lián)合營(yíng)公司，經(jīng)營(yíng)獨(dú)立、財(cái)務(wù)自主，其債務(wù)處置不會(huì)影響集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)基本面及償債、融資能力。
IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜接受觀點(diǎn)新媒體采訪時(shí)表示，遠(yuǎn)洋資本是遠(yuǎn)洋系一個(gè)重要平臺(tái)，如果債務(wù)違約，必然會(huì)對(duì)遠(yuǎn)洋集團(tuán)的聲譽(yù)造成負(fù)面影響，影響其融資能力和市場(chǎng)信任度。
此外，遠(yuǎn)洋資本的違約也可能會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)和交叉違約，可能導(dǎo)致遠(yuǎn)洋集團(tuán)的融資渠道受到限制。
相較于遠(yuǎn)洋資本，遠(yuǎn)洋集團(tuán)自身的債務(wù)問(wèn)題也存在壓力。
8月14日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)發(fā)布公告，旗下將于2024年到期的美元債券SINOCE607/30/24(ISIN：XS1090864528)未能在8月13日寬限期結(jié)束前付息，觸發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)。所幸的是，到8月17日晚間，遠(yuǎn)洋集團(tuán)便宣布2024年、2027年和2029年到期的3筆美元債票息展期方案正式通過(guò)。
8月31日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)旗下公司遠(yuǎn)洋控股公告，《關(guān)于調(diào)整“18遠(yuǎn)洋01”本息兌付安排及提供增信措施、增加本息兌付寬限期條款的議案》也獲得54.1184%持有人同意，該債券發(fā)行量20億元。
截至2023年6月底，遠(yuǎn)洋集團(tuán)借貸總額較2022年底降5.26%至919.16億元。其中，一年內(nèi)到期的貸款446.16億元，占比接近50%，在手現(xiàn)金資源總額僅76.50億元，且包含45.04億元受限制銀行存款。
遠(yuǎn)洋集團(tuán)目前未出現(xiàn)違約事件，境內(nèi)債展期成功，美元債票息也展期過(guò)關(guān)，但警報(bào)并未徹底解除。
此前7月6日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)發(fā)布公告稱，自6月起，股東中國(guó)人壽、大家人壽為遠(yuǎn)洋集團(tuán)成立聯(lián)合工作組，并聘請(qǐng)中金公司為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，目的是“更全面地掌握遠(yuǎn)洋集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)情況”。
從2022年遠(yuǎn)洋集團(tuán)數(shù)次出售資產(chǎn)回血的交易中，中國(guó)人壽便已屢屢出現(xiàn)，包括2.33億元接盤朝陽(yáng)區(qū)甲級(jí)寫字樓中國(guó)人壽金融中心，50.15億元接盤北京遠(yuǎn)洋銳中心21%股權(quán)，以及30億元接盤北京頤堤港一期項(xiàng)目公司股權(quán)。
柏文喜對(duì)此表示，中國(guó)人壽、大家人壽作為遠(yuǎn)洋集團(tuán)的股東，如果要“兜底”遠(yuǎn)洋集團(tuán)，有多種可能的措施，首先就是增持股票，這將有助于穩(wěn)定遠(yuǎn)洋集團(tuán)的股價(jià)，并提升公司市場(chǎng)地位。但在操作上，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)于險(xiǎn)企投資房地產(chǎn)的比例有嚴(yán)格規(guī)定，且房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)也被視為較高等級(jí)。
作為遠(yuǎn)洋第一、第二股東，中國(guó)人壽和大家人壽持股比例分別為29.59%和29.58%，多年來(lái)恪守30%的投資監(jiān)管紅線。
2020年7月17日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，優(yōu)質(zhì)險(xiǎn)企權(quán)益類投資比例提升，從30%升至45%。
而在最近的9月10日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司首席投資官、中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王軍輝公開表示，中國(guó)人壽將堅(jiān)定持倉(cāng)信心，持續(xù)加大權(quán)益資產(chǎn)配置的權(quán)重和規(guī)模。
在此后兩天遠(yuǎn)洋集團(tuán)的上漲行情中，部分投資者將金融監(jiān)管總局關(guān)于險(xiǎn)資監(jiān)管的最新通知視為重大利好。
柏文喜則表達(dá)了謹(jǐn)慎看法：“大幅度的股價(jià)波動(dòng)，可能隱藏著一定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)�！�
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