穆迪預計：下半年銷售額降幅有望縮小，違約事件仍將繼續(xù)發(fā)生

7月7日，穆迪發(fā)布報告稱，5月份全國銷售額降幅縮小，同比下降41.7%，降幅低于4月的48.6%，原因可能是封控措施逐步放松。雖然短期內購房者可能仍會保持謹慎態(tài)度，但隨著政策放寬逐步產生效果，預計2022年下半年銷售額的降幅有望縮小。

5月份房地產銷售量和均價的降幅均有所收窄。2022年5月，房地產銷售建筑面積同比減少36.6%，降幅低于2022年4月的42.4%。2022年5月全國房地產均價同比下降8.0%，幅度小于2022年4月的10.8%(圖表3)。由于開發(fā)商可能會通過打折來推動銷售及產生現(xiàn)金流，我們預計年內房地產均價會持續(xù)低迷。

穆迪預計銀行仍將謹慎和有選擇性地通過貸款、債券和資管產品等向房地產開發(fā)商提供融資。穆迪稱，在融資環(huán)境緊張的情況下，違約事件仍將繼續(xù)發(fā)生。近幾個月政府關于銀行支持房地產市場及恢復市場信心的政策指導方向日趨明朗。但是，預計投資者和銀行仍將謹慎及有選擇性地支持房地產業(yè)。預計2022年內會繼續(xù)出現(xiàn)包括低價交易在內的違約事件，尤其是有大量境外債務到期(或可回售)及流動性較弱的開發(fā)商。

報告表示，債券市場渠道受限使開發(fā)商的再融資風險居高不下。2022年上半年(截至6月24日)，受評開發(fā)商僅發(fā)行了約合120億美元的境內債券和27億美元境外債券，顯著低于2021年同期的176億美元和210億美元。未來12個月，受評開發(fā)商將有326億美元境外債券和約合299億美元的境內債券到期或可回售。

2022年5月流動性壓力指標進一步惡化至53.7%。2022年5月，穆迪對受評高收益中國房地產開發(fā)商的亞洲流動性壓力子指標繼續(xù)攀升，從4月的47.6%升至53.7%。5月份該指標惡化的原因是3家受評開發(fā)商的運營現(xiàn)金流削弱，同時穆迪撤銷了流動性疲弱的一家開發(fā)商的評級。

穆迪在2022年5月31日至6月28日共有8次負面評級行動，這些評級行動主要反映了其對開發(fā)商的流動性和再融資風險的擔憂加大。

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