在宣布停牌半個多月后，4月21日早間，華潤創(chuàng)業(yè)有限公司披露了公司資產重組計劃。
華潤創(chuàng)業(yè)與母公司華潤集團聯(lián)合宣布，華潤集團提出建議以280億港元收購華潤創(chuàng)業(yè)的非啤酒業(yè)務，此后華潤創(chuàng)業(yè)將戰(zhàn)略轉型成為專注于啤酒業(yè)務的企業(yè)。按照華潤創(chuàng)業(yè)過往的業(yè)務版圖，收購的業(yè)務主要包括零售、食品及飲料。
剝離非啤酒業(yè)務的背后，反映出華潤創(chuàng)業(yè)業(yè)績不佳的事實。華潤創(chuàng)業(yè)指，經營環(huán)境嚴峻，拖累公司非啤酒業(yè)務分部，而且非啤酒業(yè)務面臨業(yè)務整合問題，將需要大量時間及資金的投入。
在2014年華潤創(chuàng)業(yè)的業(yè)績中，樂購中國的整合產生的影響無疑是巨大的。其中，期內華潤創(chuàng)業(yè)營業(yè)額增長15.33%至1689億港元，主要由于樂購中國的整合導致店面增加；核心利潤卻由盈轉虧13.6億港元，主要由于樂購中國整合帶來9.06億港元的應占虧損，以及6.4億港元的門店關停撥備。
在昨日召開的記者會上，華潤集團代表閻飆公開表示，集團這次購回華潤創(chuàng)業(yè)啤酒以外的業(yè)務，是因為集團擬將零售業(yè)務深度調整及整合，預計需要三到五年，會拖累其他業(yè)務，因此作出收購，將風險轉嫁給母公司。
剝離非啤酒業(yè)務
據公告顯示，對于此次購回華潤創(chuàng)業(yè)非啤酒業(yè)務，華潤集團將以現金支付135.82億港元，余下將以承兌票據支付。同時，華潤集團建議進行有先決條件部分收購建議，以收購價每股12.7港元，向合格股東收購華潤創(chuàng)業(yè)最多2.42億股股份，約占華潤創(chuàng)業(yè)已發(fā)行股本10%。
截至2014年底止年度，出售資產(包括零售、食品及飲料)的營業(yè)額為1344.88億港元，同比增長18.41%，占全年總營業(yè)額近八成；除稅后虧損11.91億港元，而2013年錄得溢利12.85億港元。
被保留下來的啤酒業(yè)務，是華潤創(chuàng)業(yè)盈利表現最好的業(yè)務之一。目前，華潤創(chuàng)業(yè)持有雪花啤酒51%的股權，此外還擁有金威啤酒這一品牌。
根據華潤創(chuàng)業(yè)2014年財報，該公司啤酒業(yè)務的營業(yè)額為344.82億港元，同比增長4.5%；應占溢利7.61億港元，同比下降19.3%，主要由于廣告費用上升。同時，通過年內與金威啤酒整合，啤酒銷量較2013年上升1%至約1184.2萬千升，高于青島啤酒公布的915萬千升。
截至2014年底，該公司在中國內地經營超過95間啤酒廠，分布25個省，年產能超過200億升。同時，其雪花啤酒已連續(xù)9年蟬聯(lián)中國市場銷量最高的單一啤酒品牌，整體市場份額約占24%。
而出售非啤酒業(yè)務，將意味著市值577.5億港元(截至4月21日數值)的華潤創(chuàng)業(yè)將搖身轉型為純啤酒企業(yè)。目前，國內另一大啤酒企業(yè)青島的市值為人民幣631.45億元(折合789.18億港元)。
華潤創(chuàng)業(yè)主席陳朗稱，公司將轉型至專注啤酒業(yè)務，日后將持續(xù)改善產品組合，也會加大拓展三、四線城市市場，以作為持續(xù)增長動力。
據中銀國際此前預計，華潤創(chuàng)業(yè)的啤酒銷量由于產品組合持續(xù)改善，均價將上升3-4%，銷售收入增長10%。同時由于成本壓力減輕、效率提升，利潤率也將有所改善。
零售業(yè)務拖后腿
在記者會上，被問及華潤創(chuàng)業(yè)重組的原因時，華潤集團稱，華潤創(chuàng)業(yè)價值長期以來被低估，其中一個原因是其多元化的業(yè)務結構使其業(yè)務價值得不到充分體現�！爸亟M后華潤創(chuàng)業(yè)專注啤酒業(yè)務，使其價值最大化。”
對此華潤創(chuàng)業(yè)主席陳朗也表示，戰(zhàn)略轉型符合所有股東的最佳利益，因公司的非啤酒業(yè)務所面對的市場挑戰(zhàn)及業(yè)務整合風險，已經為公司的財務表現帶來負面影響。
“這次建議收購，將讓我們市場領先的啤酒業(yè)務價值從原有的復合結構中釋放出來，讓華潤創(chuàng)業(yè)的公眾股東，無須繼續(xù)面對非啤酒業(yè)重組所帶來的不確定性。”陳朗如是稱。
而觀察華潤創(chuàng)業(yè)的業(yè)務板塊在2014年的業(yè)績表現，不難看出零售業(yè)務是陳朗口中“所面對的市場挑戰(zhàn)及業(yè)務整合風險”最大的非啤酒業(yè)務。
數據顯示，2014年華潤創(chuàng)業(yè)在零售業(yè)務的營業(yè)額為1095億港元，同比增長15.1%，占公司總營業(yè)額近七成；應占虧損8.73億港元，2013年應占溢利為10億港元。期內，零售業(yè)務的同店銷售同比降幅為2.6%。
其中，華潤創(chuàng)業(yè)于2014年5月28日與樂購中國設立合資企業(yè)，直接導致公司期內應占虧損9.06億港元。同時，華潤創(chuàng)業(yè)還撥備6.4億港元用作關閉若干效益和前景欠佳的店鋪。
因此，投行巴克萊分析預計，如果不剝離零售、食品等業(yè)務，估計華潤創(chuàng)業(yè)至少未來兩年都無法扭虧，將拖累公司近兩成的盈利。
“實際上，零售業(yè)已經拖華潤創(chuàng)業(yè)的后腿了。”中購聯(lián)購物中心發(fā)展委員會主席郭增利對觀點地產新媒體分析稱，整合樂購中國導致華潤創(chuàng)業(yè)零售業(yè)務下降的直接原因之一，其9.06億港元的虧損占總虧損近七成。
不過，郭增利表示，對于華潤創(chuàng)業(yè)的零售業(yè)務而言，重組樂購中國仍顯得有必要，因為重組本身有助于擴大華潤創(chuàng)業(yè)的發(fā)展規(guī)模以及市場占有率。
據了解，華潤創(chuàng)業(yè)的零售品牌包括華潤萬家、樂購、中藝、華潤堂、藥妝店采活VIVO、太平洋咖啡等。在收購樂購在內地的門店后，目前該公司的門店數量已超過4800間，其中約85%是直接經營。
“(零售業(yè)務虧損)根本原因是零售行業(yè)的大環(huán)境發(fā)生了變化�！惫隼赋�，除了華潤創(chuàng)業(yè)外，諸如家樂福、卜蜂蓮花、沃爾瑪等零售企業(yè)都出現虧損，這與內地的消費提振不明顯有關系，制約了企業(yè)的盈利能力。
“從某種意義上說，整合樂購顯得‘生不逢時’，趕上了不好的市場環(huán)境，而這會導致樂購產生盈利的周期拉長�！�
按照華潤創(chuàng)業(yè)的預期，公司包括華潤萬家等內地零售業(yè)務，在未來三至五年內仍會面對深度調整。對此郭增利認為，鑒于樂購的門店選址并不差，一旦深度調整期結束，不排除樂購會迎來一個爆發(fā)式的增長。
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