11月3日，西山區(qū)法院裁定受理債權(quán)人提出的昆明通盈房地產(chǎn)公司破產(chǎn)重整申請(qǐng)。昆明通盈房地產(chǎn)公司是陽(yáng)光城集團(tuán)旗下成員，滇池半山的開發(fā)商，提出破產(chǎn)重整申請(qǐng)的則是福建名筑建工集團(tuán)和民生銀行昆明分行。

受陽(yáng)光城債務(wù)爆雷影響，昆明通盈房地產(chǎn)公司早已陷入經(jīng)營(yíng)困境，滇池半山首個(gè)地塊就延期半年，在沒(méi)有經(jīng)過(guò)驗(yàn)收的情況下勉強(qiáng)交付。已售部分房源且在建的7號(hào)地塊則多次停工，目前在政府監(jiān)督下緩慢推進(jìn)建設(shè)，其中一個(gè)標(biāo)段前不久交付，剩余部分仍在建設(shè)中。

西山區(qū)法院發(fā)布發(fā)布的昆明通盈房地產(chǎn)公司債權(quán)登記公告

根據(jù)法院公告，截至2023年1月30日，昆明通盈的賬面資產(chǎn)為93.4億元，賬面負(fù)債為95.8億元，資產(chǎn)負(fù)債率為102.56%。申請(qǐng)對(duì)昆明通盈破產(chǎn)重整的名筑建工集團(tuán)，本身是滇池半山的工程承包方，但法院公告顯示，滇池半山欠付的工程款其實(shí)只有3億元。另一個(gè)破產(chǎn)申請(qǐng)人民生銀行，對(duì)昆明通盈的債權(quán)則比較龐大，超過(guò)30億元，是第一大債權(quán)人。

截至目前，昆明通盈的賬面資產(chǎn)主要是已交付的4號(hào)地塊未銷售房源，7號(hào)地塊未銷售房源，總貨值約23.2億元。還有尚未銷售的3號(hào)、15號(hào)、6號(hào)地塊，其中3號(hào)地塊最大，也早已開工，目前處于停工狀態(tài)。

滇池半山全貌

表面上看，雖然被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重整，其實(shí)昆明通盈的負(fù)債率并不算高，賬面資產(chǎn)和負(fù)債只相差2個(gè)多億，資產(chǎn)負(fù)債率也只有102.56%，這對(duì)一家房地產(chǎn)公司來(lái)說(shuō)并不算多，因?yàn)檫@兩年昆明破產(chǎn)重整的房企中，凈負(fù)債幾十億甚至上百億，資產(chǎn)負(fù)債率百分之幾百的公司比比皆是。

不過(guò)滇池半山未銷售房產(chǎn)的貨值估計(jì)也沒(méi)有賬面數(shù)字那么高，因?yàn)榈岢匕肷疆?dāng)初售價(jià)比較高，尤其是4號(hào)地塊在去年年中交付后還漲過(guò)一次價(jià)，但實(shí)際上由于滇池半山開發(fā)停滯，配套幾乎沒(méi)有，昆明房?jī)r(jià)整體行情又下滑，這些未銷售房源的市場(chǎng)價(jià)值其實(shí)低于賬面價(jià)值不少，尤其是其中還有大量車位。

但即便如此，滇池半山的負(fù)債率仍舊不算很高，只需要不多的流動(dòng)資金就可以盤活項(xiàng)目，在此情況下被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)，多少有些出人意料，尤其是申請(qǐng)人之一福建名筑建工集團(tuán)與陽(yáng)光城有多年合作關(guān)系，陽(yáng)光城的項(xiàng)目基本都交給名筑建工來(lái)承建，早期該公司對(duì)外的宣傳資料中甚至還提到，名筑建工是陽(yáng)光城旗下建筑板塊全資子公司，如今昆明通盈只拖欠其3億元，名筑建工卻就申請(qǐng)昆明通盈破產(chǎn)重整，屬實(shí)不太尋常。

而法院公告中提的其他信息就更加耐人尋味，因?yàn)榉ㄔ汗骘@示，“（昆明通盈對(duì)）二申請(qǐng)人申請(qǐng)其破產(chǎn)重整無(wú)異議，股東西藏恒盈科技有限責(zé)任公司對(duì)通盈公司進(jìn)行破產(chǎn)重整亦無(wú)異議。”顯得尤為配合。反觀昆明有些資不抵債的房企，在被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重整后，百般申辯可以繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，像大田宥等公司甚至公開質(zhì)疑法院裁決。

由此可見，考慮到昆明通盈的負(fù)債率并不算高，剩余資產(chǎn)的質(zhì)量其實(shí)還不錯(cuò)，何況95.8億的負(fù)債中還有30億屬于預(yù)收購(gòu)房款，這一部分負(fù)債在房產(chǎn)交付后即可確認(rèn)為收入。而且滇池半山有著很大開發(fā)潛力，此次破產(chǎn)重整很可能是主要債權(quán)人和陽(yáng)光城形成了心照不宣的默契，通過(guò)破產(chǎn)重整簡(jiǎn)化債務(wù)，減輕壓力，引入新的重整投資人盤活項(xiàng)目。

滇池半山的環(huán)境條件不錯(cuò)，開發(fā)潛力較大

以滇池半山的開發(fā)條件，以及目前的負(fù)債情況，昆明通盈接下來(lái)進(jìn)行的重整投資人招募進(jìn)程，預(yù)計(jì)會(huì)比較順利。當(dāng)然，招募投資人的條件主要看最大債權(quán)人民生銀行的態(tài)度，目前滇池半山未售房源乃至地塊基本被抵押給了民生銀行，但如果項(xiàng)目無(wú)法盤活，開發(fā)不能重啟，銷售無(wú)法繼續(xù)，民生銀行手上這些抵押物其實(shí)很難變現(xiàn)，債權(quán)難以收回。

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